黄金日评

发布时间:
2020-03-11 13:45
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市场预期欧美刺激计划 美股美元反弹压制金价

市场回顾

国际现货黄金前一个交易日下跌1.3%,收于1649.95美元/盎司。VIX波动率指数高位震荡收于47.30,避险情绪维持高位。美元指数反弹1.56%96.558NYMEX原油期货指数反弹13.14%报收36.41美元/桶。美债十年期收益率反弹22bp0.76%三个月期收益率反弹11bp0.44%,二者利差扩大11bp32bp24日结束2020131日以来的倒挂后,211日出现仅单日倒挂,218日开始再度倒挂以来,34日再度结束倒挂。真实利率对标物美债十年期TIPS收益率反弹21bp-0.24%

 

黄金日K线走势图

 

要闻解读

  1. 在市场暴跌之际,美国总统特朗普此前表示,周二将就经济应对措施召开新闻发布会,宣布有关措施的更多细节,并称将要实施的经济措施将会是“重大的”。此外,美国财长姆努钦也称,正与美联储主席鲍威尔进行日常会谈,总统承诺为了经济将使用一切工具。然而,据媒体援引美国政府官员称,白宫还远没有准备好为应对新冠肺炎疫情影响扩大而推出特殊经济措施。在白宫内部,一些官员对美国总统特朗普宣称将在周二举行发布会来宣布经济刺激计划感到惊讶,因为该计划的细节尚未敲定。特朗普称:“会议进展良好,共和党很团结,会议的焦点是经济刺激计划,工资税也是会议讨论的刺激措施之一。”特朗普向共和党参议员表示,希望通过投票减免工资税。在与共和党参议员的会议上,特朗普明确经济纾困计划的两个选项,要么减免工资税直至年底,要么让减税计划永久化。美国佛罗里达州共和党参议员Rubio表示这项用于缓解新冠病毒的工资税削减规模可能在3000亿美元左右。参议员Lindsey Graham说,共和党参议员对削减工资税提案的反应不一。美国财长姆努钦称与众议院议长佩洛西进行了良好会晤,认为两党有方法可以就新冠病毒的刺激措施达成一致。

摩根大通经济学家Michael Feroli表示美联储主席鲍威尔和他的同事将在317-18日的会议前将联邦基金基准利率下调1个百分点,至0-0.25%。这些经济学家指出,冠状病毒的传播对全球经济增长构成威胁,美国部分领域还可能受到能源价格下跌的冲击,这意味着美联储没有太多理由按兵不动。他还认为,美联储不仅要继续大幅降息,而且至少还应提出临时买入股票和企业债等风险资产,最快本周就要付诸行动。

 

解读:关注美国进一步推出的对冲措施是否会超预期,除了货币政策外,减税等财政政策刺激需要国会两院通过,众议院以民主党为主,通过存在一定难度。美联储方面,市场不再预期18日会议降息100bp,大概率降息75bp

 

  1. 世卫组织每日疫情报告:10日全球新冠肺炎确诊病例比前一日增加4125例,达到113702例;死亡病例比前一日增加203例,达到4012例。中国境外新冠肺炎确诊病例比前一日增加4105例,达到32778例;死亡病例比前一日增加186例,达到872例。

欧洲央行行长拉加德将在周四讨论援助企业的欧洲央行措施。欧盟委员会主席冯德莱恩也表示,欧盟将推出“应对新冠病毒投资基金”,将动用250亿欧元应对新型冠状病毒疫情带来的影响。

日本首相安倍晋三制定4300亿日元财政支持计划,将提供1.6万亿日元金融支持计划。日本在周二公布了价值约40亿美元的第二套抗击疫情紧急开支一揽子应对措施,以消除新型冠状病毒爆发带来的负面影响。该措施重点关注对中小企业的支持,旨在促进经济增长并避免企业破产。受疫情蔓延影响,日本旅游业严重下滑,使日本经济受到困扰。据日本媒体报道,日本首相安倍晋三表示,政府将动用本财政年度预算储备中约2700亿日元的剩余资金,以帮助实施该计划。

 

解读:欧日等其他多个国家相继推出刺激措施,有利于稳定市场预期,但目前观察均力度不大。

 

  1. 北京时间310日消息,据报道,在周一油价录得近30年来最大的跌幅之后,俄罗斯并未排除与欧佩克(OPEC)就稳定能源市场进行谈判的可能性。报道称,俄罗斯能源部长亚历山大-诺瓦克(Alexander Novak)周二表示,莫斯科并未排除与欧佩克达成稳定石油市场措施的可能。诺瓦克称,欧佩克合作的大门并未关闭,下一次欧佩克会议计划在5-6月召开,俄罗斯不排除与欧佩克采取联合措施来稳定市场。此外知情人士称,俄罗斯能源部已提议在周三与俄罗斯石油公司举行会议。预计他们将讨论是否延长俄罗斯与欧佩克的联盟。

 

解读:原油市场可能面临转机,有利于通胀预期的恢复。

 

  1. 日内请重点关注(以下为北京时间):

20:30 美国2月实际周薪、未季调CPI

 

持仓及相关数据跟踪:

1,全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust 黄金最新持仓量962.03吨,较前一交易日减少1.76吨。

 

2,反映市场避险情绪的美股波动率指数最新值为47.30,避险情绪高位波动

 

3,周度数据:根据CFTC最新公布的数据,截至33日,黄金的非商业净多头持仓为319733手,较上周减少16132手,表明投资者对黄金的看多情绪连续两周大幅下降。而截至33日,美元指数非商业净多持仓为22,488手,比上周大幅减少2589手,投资者对美元的看多情绪大幅回落。

日期

COMEX:黄金:总持仓

COMEX:黄金:非商业多头持仓:持仓数量

COMEX:黄金:非商业空头持仓:持仓数量

期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金:-右轴

黄金CFTC非商业净多头持仓

黄金CFTC非商业净多头持仓周度增减

2020-02-25

732917.00

389339.00

53474.00

1637.00

335865.00

-17784.00

2020-03-03

691985.00

366173.00

46440.00

1641.60

319733.00

-16132.00

 

 

指标名称

CME:欧元兑美元:非商业净多头持仓:持仓数量

CME:日元兑美元:非商业净多头持仓:持仓数量

CME:英镑兑美元:非商业净多头持仓:持仓数量

ICE:美元指数:非商业净多头持仓:持仓数量

2020-02-25

-114,021.00

-56,389.00

29,598.00

25,077.00

2020-03-03

-86,703.00

-42,324.00

35,162.00

22,488.00

 

 

4,周度更新(截至上周四):花旗经济意外指数可用于观察欧美两大经济体之间的预期差,一定程度上影响美元和黄金走势。欧洲花旗意外指数一周几乎持平,美国经济意外指数正值扩大。从当前绝对位置来说,欧元区经济数据好于预期的情况少于美国;边际变化来说,欧元区上周情况弱于美国,意外指数之差负值有所扩大,小幅支撑美元。

时间

花旗美国经济意外指数

花旗欧洲经济意外指数

花旗欧洲经济意外指数:-花旗美国经济意外指数

欧元兑美元

2020-02-28

56.20

0.40

-55.80

1.1027

2020-03-05

60.70

0.40

-60.30

1.1238

 

 

5,周度更新:美国通胀指数国债作为真实利率的体现,跟金价具有反向走势,十年期美债收益率回落39bp0.74%,五年期美债收益率回落31bp0.58%,二者利差收窄8bp16bp。真实利率对标物美债十年期TIPS收益率回落29bp-0.57%

指标名称

美国:国债收益率:5

美国:国债收益率:10

美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):5

美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10

期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金

隐含5年通胀预期

隐含10年通胀预期

2020-02-28

0.89

1.13

-0.44

-0.28

1,587.30

1.33

1.41

2020-03-06

0.58

0.74

-0.56

-0.57

1,674.20

1.14

1.31

 

 

操作机会

美欧日等多国相继推出针对疫情稳定金融市场的措施,而中国方面习近平主席到访武汉标志着湖北地区抗疫取得基本胜利,市场情绪得到提振,美股出现大幅反弹,波动率有所降低,美元也出现超过一个点的强劲反弹,美债实际利率反弹幅度较大,均压制金价。名义利率方面,美联储的降息预期有所减弱,市场不再预期3月降息100bp;但另一方面,俄罗斯表示不排除继续与欧佩克进行磋商,而美国方面也施压沙特不要再继续原油价格战,未来原油价格有望因为供应侧出现转机而反弹。名义利率下行速度与通胀下行速度继续较量,金价大幅波动。后续需要关注欧佩克+是否还会有非正式会议挽回目前斗气的结果,以及美联储和欧央行是否进一步超预期降息。就金价来说,市场经过前期大幅下挫后持仓更为健康,从黄金ETF来看逢低买入的头寸较多,技术上走势仍偏强,继续偏多思路对待。

 

 

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