2019年一月回顾——美国经济有待确认 黄金区间震荡盘整

发布时间:
2019-02-04 10:26
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市场回顾

1 月,外盘金银整体处于震荡的格局,而内盘受汇率的影响,金银价格出现回落。虽然 12 月议息会议过 后,美联储年内加息预期减弱给金银提供了一定的支撑,但由于美股的回升令市场避险情绪回落,因此,金银 失去了一定动力,加上美元指数再度走强令金银价格承压,因此,1月整体走势不及预期。

持仓量上看,SPDR黄金ETF开始逐步回升,但SLV白银ETF持仓继续回落。黄金ETF的回升表明市场对黄金后市比较看好。CFTC持仓方面,美国商品期货交易委员会(CFTC)暂停发布持仓报告。联邦政府恢复正 常运作之后,CFTC将会恢复发布持仓报告。

 

现货黄金日K线走势图

 

影响因素

此前,市场预期的美元指数与美股下滑的预期并未兑现。相反,美股持续回升,美元走势亦开始走强,这 令黄金缺少了上升的动力。加上,技术面压力的影响,在长时间盘整上冲未果之后,黄金多头高位获利了结,黄金价格回落。但由于美联储年内加息预期减弱的影响,下跌空间预计不会太大。

 

  1. 美元、美股回升,黄金上方承压

 

1 月份美元指数与美股开始回升,此前作为贵金属上涨动力的因素出现反转,反而给黄金提供一定的压力。 市场避险情绪的回落令黄金缺少了一定的上涨动力,再加上外盘黄金技术面上遇到强压,盘整过后最终回落。不过,美国部分政府关门问题却是悬在美元与美股头上的一把利剑。本月末两项旨在结束美国政府部分关门的融资议案均没有在参议院获得通过,美指微跌,市场开始关注民主党的替代方案以及特朗普是否会宣布进入紧急状态来结束政府停摆。

 

 

 

 

NYMEX原油与伦敦金走势                        美股指数

资料来源: WIND 资讯

 

 

2全球经济下行风险增加,美国经济下行有待确认

 

虽然本月公布的美国12ISM非制造业PMI录得低于预期与前值,跌至去年7月以来最低,也是自金融危机以来的第三大跌幅。虽然PMI数据下滑,但强劲的美国非农就业数据缓解了对经济疲弱的部分担忧,本月公布的美国12月季调后非农就业人口远高于预期与前值;12月平均每小时工资月率亦高于预期与前值;但美国12月失业率公布值高于前值以及预期。本次季调后非农就业人口录得自 2 月以来最大增幅,季调后年度薪资增幅也为2008年以来最佳表现。27日公布的美国上周初请失业金人数意外下降,跌破20万整数关口,录得19.9万人,创1969年以来新低。就业数据的强劲表现,意味着美国经济是否下行还有待确认。

 

与之相反,其他国家经济下滑较大。受新订单指数的进一步疲软的影响,欧元12月制造业PMI持续下滑。1PMI数据亦表现不佳,制造业和服务业都接近停滞,暗示GDP季率可能仅增长0.1%。英国12月制造业PMI指数则小幅回升,主要原因在于新业务的强劲流入和采购库存的稳步增长。而价格方面,12 月投入成本通胀降至两年来的最低点。受新订单增长加快影响,日本 12 月制造业PMI小幅回升,但总体上仍相对稳定,同时本月出口销售有所下滑。在价格方面,通胀压力普遍降温。俄罗斯12月制造业PMI小幅下滑,但12月新业务继续稳步增长,海外新业务连续第五个月增长。在价格方面,制造业企业的投入价格上升幅度较缓。12月全球制造业PMI表现低迷,通胀压力进一步缓解,产出增长依然疲弱,新订单和就业增长率均出现放缓。

 

 

美股指数                                      制造业PMI指数

资料来源: WIND 资讯

 

  1. 多国央行增持黄金,预防经济危机

 

受全球经济下行预期的影响,近期多个新兴国家央行开始增持黄金储备。其中,因西方对俄罗斯实施制裁,促使俄罗斯央行不断增持黄金,目前已经超过中国,位列全球第五。而中国方面,中国央行12月末的黄金储 备为5956万盎司,11月末为5924万盎司,这是自201610月以来首次上升。随着出现经济危机概率不断增大,各国央行有望持续增持黄金,这将有利于黄金价格。

 

各国央行储备

资料来源: wind

 

后市展望与策略

由于美联储加息预期减弱对市场的影响随着时间的推移不断减弱,加上美元与美股的回升令市场避险清晰回落,所以一月黄金走势并不如预期。虽然名义利率增速放缓,但同样的,通膨数据亦出现拐头向下的迹象,因此实际利率涨跌未能确定,这也是近期行情处于一个盘整状态的重要原因。

 

    预计2月份黄金价格将继续受美元指数与美股的影响,黄金能否突破上方强压位将非常关键。而从长期看,还需要等待更多的线索去确认美国经济此后的走向,才能更准确的预判此后黄金的走势。值得注意的是,当宏观预期不符合预判时,黄金的走势将会出现较大变化。

 

 

 

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