2018年十月回顾——贵金属多空争持 十一月见分晓

发布时间:
2018-11-05 13:27
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市场回顾

十月黄金避险功能重现,流入大量从股市逃离的资金。由于股市暴跌的时点是有时先于亚洲市场出现,有时在美洲市场先出现,因此同日金价呈现多次急剧的上下波动。10月金价先下试1184元后反覆再升,最高涨至1243.4元,为今年7月以来的最高水平,按周度收市计录得连升4周。最近的资金避险功能并非主要集中在黄金身上,美元本身、日圆和美国债券都同时扮演这样的角色。这就造成了最近金价虽与股市呈反向,但变幅有差异;而金价竟然与美元滙价短期同向、并与美债价格回复短期同向的现象;并且金价近日与人民币滙价出现脱钩的情形。

世界黄金协会(WGC)月底发表今年第三季度「黄金需求趋势」报告,指该季度需求为964.3吨,同比仅增长6.2吨;但强劲的央行购买及13%的消费需求增长,抵消了ETF的大规模流出。最近4个季度,黄金总供应量为4485.7吨,比前4个季度增长1.92%。期内金矿生产与废金回流均告微增,而生产商对冲仍是净赎回。而总需求在最近4个季度为4077.7吨,按年下降0.55%。其中金饰需求按年比增长3.13%,但金条与金币需求按年下降8.4%。央行与官方机构需求为426吨,按年增长1.69%。而ETFs新需求减少9.8吨,前4个季度则为微增0.4吨。期内平均金价上升2.98%。由此可见,不同的比较方式可令人有不同的印象,似以多角度观察为宜

今年首10个月,期金下跌7.2%,期间贵金属表现仍属欠佳。同期影响金银价格的主要有,美元上升5.53%,日圆下跌0.17%,人民币下跌3.68%,美国10年期国债孳息率上升31.25%GSCI商品指数上升3.14%,美股道指上升1.6%,中国上证下跌21.3%。由此可知黄金是受多种因素影响,并非只紧盯着某一金融市场。

十一月市场聚焦在美国中期选举的结果,主要是看民主党能否夺取众议院的控制权。若是如此,总统特朗普早前一系列刺激经济的财政措施恐受到掣肘,美国国内外的政治不确定性将会增加,对金市较为有利。由于黄金价格现时处于一个颇敏感的水平,而且多空争持相当激烈,胜负未分。

 

黄金价格月K线图

要闻回顾

基本利好面

  1. 105日美国参议院以51票支持、49票反对通过了一项程序性投票,推动进行有关Kavanaugh提名确认的投票,这意味着,参院确认了当地时间本周六举行最终投票,Kavanaugh能否在性侵指控风波后获得任命,本周末就见分晓。若果通过这意味着共和党将同时把持国会和最高法院。

 

  1. 美国经济数据好坏参半,通胀不及预期大幅削弱加息预期,首申数据也出现弱于预期的情况。

 

  1. ETF基金持仓出现单周14.47吨的增加,超过近期下降量,是近期罕见的首次单周增持。

 

  1. 1015日公布的美国9月零售销售数据不及预期,美元承压支撑金价。

 

  1. 中东欧洲方面地缘政治刺激避险情绪,利多黄金。

 

  1. 1024日,美联储公布的褐皮书称,截止1015日的数据显示,美联储12个地区,整体经济活动以“温和至适度”的速度扩张,但劳动力市场紧缩与关税引起的企业成本的上涨,令人担忧。

 

  1. 10月23日,地缘政治、英国脱欧、意大利财政预算案、新兴市场危机等风险事件持续刺激避险情绪,利多黄金

 

 

基本利空面:

 

  1. 美联储主席鲍威尔102日在波士顿参加全美商业经济学协会(NABE)活动并发表讲话。他再一次重申了美联储将保持缓慢和逐步加息的路径。

 

  1. 欧元区、日本等其它经济依然较为疲软,货币政策难言退出,美元依然维持强势。

 

  1. 美联储官员发言对美国经济较为乐观,12月加息预期依然高位强

 

  1. 美国在全球贸易谈判中依然处于主导地位,北美贸易协定后继续开启日本和欧元区谈判,利多美元

 

  1. 美联储9月会议纪要显示,全体联储官员认为适合继续渐进加息,加息预期强烈,黄金涨幅受限。

 

  1. 特朗普安全顾问:多数国家可能无法立即将伊朗石油进口降至零。美国希望通过伊朗制裁尽可能大程度上对伊朗施压,但不希望伤害到“朋友们”和盟友们。美国对伊朗制裁的担忧减轻,导致原油价格大幅下行,降低市场通胀预期。

 

 

持仓及数据动向:

  1. 全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust 黄金最新持仓量759.06吨,较上月增加3.9吨。

 

2. 根据CFTC最新公布的数据,截至1030日,黄金的非商业净多头持仓为13194手,较上周大幅减少16194手,表明截至上周二投资者对黄金的看多情绪大幅减少。而截至1030日,美元指数非商业净多持仓为39,523手,比上周小幅增加1495手,投资者对美元的看多头寸依然处于高位,主要是源于欧元和英镑的净空头寸继续大幅增加。

 

操作机会

在技术方面,目前金市周线图表现略为偏好,日线图则有一些不确定性。现作这样的估计,稍后除非金价低于1222元而再陷反覆市之外,市势暂维持在1239元之下继续整固,若一旦升越此水平,将再挑战1245元阻力,并有可能上试1250元。

 

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