2018年八月回顾——金价8月跌2.2% 连跌月数5年最长

发布时间:
2018-09-04 10:51
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市场回顾

黄金8月整体延续 7月的跌势不断创出新低,至月末受特朗普批评美联储加息政策的影响,美元指数回调而给黄金提供支撑。8月走势整体符合我们此前的预判,本轮下跌依然是受基本面持续利空以及美元指数回升的影响。基本面看,影响黄金走势的因素并未发生改变,美国经济数据的强劲表现支撑了美联储年内加息4次的预期,加上其他各国考虑到自身经济增速放缓等问题选择暂不加息的决定,令美国与其他国家之间的利差扩大,因此黄金始终受压。虽然本月主要影响因素与上月相若,但特朗普批评美联储加息以及美联储内部有官员称年内4次加息并不合理的消息,又给市场带来不安定因素。

 

持仓方面,SPDR 黄金ETF持仓量本月继续减少,不断创出新低,目前持仓为768.7吨。世界黄金协会指出,7月全球黄金 ETF大幅流出了38.6吨,总持有量下降到了2393.6吨;全球黄金ETF价值从98亿美元下降到了94亿美元。其中北美地区的流出量最大,总计减少了25吨;欧洲地区减少了8吨;亚洲地区减少了5.1吨。SPDR 黄金ETF持有量减少了19吨,而 iShare 黄金ETF减少了6.4吨。不过年初至今,全球黄金ETF还处在净流入的状态,总计增持了22.3吨。

 

世界黄金协会称,受ETF流入放缓的影响,2018年二季度黄金需求总量滑落至964.3吨,降低4%,上半年需求合计1959.9吨,为 2009 年以来最低水平。其中,黄金ETF20162017年的大幅增持,改变为持续的小量变动。全球金条和金币投资需求为 247.6 吨,基本保持不变。全球央行官方储备二季度增持黄金 89.4 吨,同比下降7%。各国央行上半年合计买入黄金193.3吨,是2015年至今的同比最高水平。实物需求方面,印度贸易部数据显示印度7月黄金进口额同比增加40.94%29.6亿美元,为7个月以来首次增加。趁着价格下跌,且珠宝商预期印度卢比可能继续贬值,因此增加了黄金进口。世界黄金协会此前表示,由于印度政府提高了农民收入,印度的黄金需求将在今年下半年有所提升。外汇储备方面,受经济危机的影响,土耳其央行正在不断增加黄金储备。据土耳其央行的数据,截至810日当周,土耳其黄金储备同比增加11%221亿美元。据统计,土耳其央行今年上半年净买入38.1吨黄金,较2017年同期增长82%。这使得土耳其成为了仅次于俄罗斯的第二大买家。

 

黄金价格月K线图

 

要闻回顾

基本利好面

  1. 82日美方宣布拟对上述2000亿美元商品加征的关税税率由10%提高到25%

 

  1. 83日美国制造业和服务业PMI均有走弱,非农就业不及预期,主因服务业疲软

 

  1. 美方决定自823日起对160亿美元中国输美产品加征25%的关税,地缘政治风险事件频发,避险情绪有望被激发。

 

  1. 美国 8月费城联储制造业指数 11.9,预期 22 ,前值 25.7。费城制造业指数急剧下滑,新订单从31.4下滑到9.9,下滑幅度接近70%。经济数据有所走弱,未来需重点关注,是否会缓和加息预期。

 

  1. 下调土耳其评级至Ba3,前景展望为负面。地缘政治风险事件频发,避险情绪有望被激发。

 

  1. 美国8Markit制造业PMI初值 54.5,创九个月新低,预期 557月终值55.3。美国8Markit服务业PMI初值55.2,创四个月新低,预期 55.87月终值56。美国经济数据有所走弱,未来需重点关注,是否会缓和加息预期。

 

  1. 8月24日,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示,美国经济表现强劲,但通胀在2%水平附近,并且没有迹象 表明通胀将加速升至2%上方;如果经济增速维持强劲,渐进加息将是合适的。

 

 

基本利空面:

 

  1. 美东时间81日周三,美联储前瞻指引偏鹰派,美国就业市场依然强劲,通胀预期持平偏弱,实际利率持续抬升。。

 

  1. 美联储前瞻指引偏鹰派,美国就业市场依然强劲,核心通胀仍有走强压力

 

  1. 欧元区及日本等主要经济体依然疲软,欧美预期差缩窄空间不大,美元进一步走强。

 

  1. 土耳其等新兴市场国家,以及欧元区意大利债务问题,依然成为制约市场风险偏好,支撑美元走强的重要因素,压制金价,美元成为最终的避险品种。

 

持仓及数据动向:

  1. 全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust 黄金最新持仓量755.16吨,较上月減少45.04吨。

 

2. 根据CFTC最新公布的数据,截至828日,黄金的非商业净多头持仓为-3063手,较上周增加5647手,表明截至上周二投资者对黄金的看多情绪有所缓和。CFTC净多持仓在连续下降六周后,首次增加,但依然为负值。

 

 

操作机会

从基本面的角度来看,美联储年内加息 4 次的预期以及美国经济数据的强劲始终是黄金头上的两座大山。虽然目前全球对经济下行的风险表示担忧,且特朗普在全球到处点火令市场一片恐慌,但美国经济向好的预期令美元从中获利,金银的避险属性并未被激发。市场看好美国经济从而不断推高美元指数,令其他资产显得暗淡无光。

 

9月美联储将公布利率决议,这对2018年此后的走势影响较大。目前市场预期为年内加息4次,若9月议息会议声明中再次强调看好美国经济,通膨稳步上升以及年内预计加息4次的话,则12月加息前,黄金或将一直受压。即使9月加息预期兑现后,行情出现反弹的空间不会太大,因为12月加息的“闸刀”始终没有下落。反之,若美国经济数据出现回落致使12月加息概率不断降低的话,则黄金将能获得反转的机会。目前,无论从基本面还是技术面来看,黄金均处于一个偏空状态。

 

 

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